--- title: '妙用市场情绪找出大盘买卖点，逆向交易5年3倍 | Python量化期权成交量，上证50ETF择时 | 【量化投资邢不行啊】' source: 'https://www.youtube.com/watch?v=UP8XicRC9s4' video_id: 'UP8XicRC9s4' date: 2026-09-13 duration_sec: 656 channel: '量化投资邢不行啊' --- # 妙用市场情绪找出大盘买卖点，逆向交易5年3倍 | Python量化期权成交量，上证50ETF择时 | 【量化投资邢不行啊】 > Source: [妙用市场情绪找出大盘买卖点，逆向交易5年3倍 | Python量化期权成交量，上证50ETF择时 | 【量化投资邢不行啊】](https://www.youtube.com/watch?v=UP8XicRC9s4) ## Summary This video provides a comprehensive introduction to options trading, focusing on the Put/Call Ratio (PCR) as a market sentiment indicator. The presenter explains the basics of options, demonstrates how to calculate PCR using Python, and builds a quantitative timing strategy based on this indicator, showing backtested results that outperform the Shanghai 50 Index. ### Key Points - **Introduction to Options** [00:00] — Options are described as a double-edged sword, often misunderstood by the public. The video aims to explain options and introduce a sentiment indicator. - **Definition of an Option** [01:02] — An option gives the holder the right, but not the obligation, to buy or sell an asset at a predetermined price before or at a specific date. A simple example with Buffett illustrates a call option. - **Four Basic Option Positions** [01:54] — Options have four basic directions: buy call, sell call, buy put, sell put. The earliest recorded options trading was by Thales in ancient Greece, and the modern era began with the Chicago Board Options Exchange in 1973. - **Options in China** [02:19] — China's first exchange-traded option was the SSE 50 ETF option, launched on February 9, 2015. The video shows an example of a May SSE 50 ETF call option contract. - **Option Expiration Months** [03:14] — Options are listed with different expiration months, and the nearest-month options have the highest trading volume, which is why the strategy uses near-month data. - **Introduction to PCR Indicator** [03:38] — The Put/Call Ratio (PCR) is calculated by dividing put volume by call volume. A high PCR indicates bearish sentiment, while a low PCR indicates bullish sentiment. The video uses a 5-day average of PCR. - **Contrarian Application of PCR** [04:40] — The presenter applies the 'big heat means big danger' principle: when PCR is high (pessimism), it may be a good time to buy; when PCR is low (optimism), it may be a good time to sell. - **Data and Python Calculation** [05:06] — The presenter provides historical SSE 50 option data (closing prices, open interest, call/put volumes) and uses Python to calculate daily PCR values, plotting them against the SSE 50 index. - **Quantitative Timing Strategy** [06:11] — The strategy: from 2019, after market close, compute the 5-day PCR, rank it against the last 60 days. If the rank is in the top 30% (i.e., rank <= 18), buy SSE 50 ETF at next open; sell when rank falls out of top 30%. - **Backtest Results** [07:15] — The simple strategy grows 1 yuan to 1.83 yuan, with an annualized return of 12.04% and a max drawdown of 14.54%, significantly outperforming the SSE 50 index (which had 1.1% annualized and 45% max drawdown). - **Enhanced Strategy with Shorting** [09:21] — Adding a shorting condition when PCR rank is in the bottom 30% (rank > 18) increases returns to 2.8x (annualized ~20%) but also raises max drawdown to ~20%. This requires familiarity with shorting rules and is not recommended for beginners. ### Conclusion The PCR indicator is a valuable tool for gauging market sentiment and can be used to build effective timing strategies. However, options are a double-edged sword, and using such strategies requires understanding and risk management. ## Transcript 有这么一个交易品种 如影视般的游离于大众的视野之外 不熟悉他的人对他敬爱远资 熟悉他的人对他又爱又正 他时而是身披圣光的天使 让你一夜之间才不暴荡 时而又会化身诱人疯狂的恶魔 让你一夕之间血感无归 我们似乎很了解他 又似乎从未真正懂他 他就是本期视频的主角 投资者手中最分义的双刃剑 期权 大家好 我是专注于量化投资的 行不行 本期视频我们来聊聊期权 将给大家一个常用的观察市场形式的期权指标 并会自此构建一个量化则是策略 这个策略原理简单 逻辑过硬 效果看上去也不错 你可以将屏幕列线表或者这顶评论区我的微信 策略的代码和数据都是从演说直接发给你的 好言归正传 期权大家或多或少都听说过 比如某某某在腾讯阿里拿了多少多少的期权 但期权到底是什么 估计很多人也是一知半知 所以我们首先给大家补充一点点期权相关的知识 期权的英文名是Obson 被单词变成abandon的各位应该都知道 Option有选择的意思 顾名思义 期权本身就是给你的选择权 它赋予了持有者在未来的特定时间或之前 以预先约定的价格购买或出售某种资产的权利 因为它是权利 到期之后你可以选择执行这个权利 你也可以选择不执行 比如说巴菲特收了我100块钱 并且和我做了一个约定 在2020年底的时候 按照70万美元一股的价格 卖给我100股布克西尔哈萨维的股票 那么到了2020年底 如果股价低于70万美元 那我就可以直接不问他买 而是去市场上面直接买 说不定还能买到200美元一股的 那这个时候呢 巴菲特持有的股票数量不变 就白白的赚走了 我跟他约定好的100块钱 而如果股价超过了70万 比如说来到了80万 那我还是可以选择 按照70万每股的价格问他买 此时股价涨太多 都和他没有关系 他都必须以70万的价格 乖乖的卖给我 我薅了股神的羊毛 这就构成了一个 最简单的期权交易流程 那么在上述的交易中 本质上我是买入了一个看涨期权 而巴菲特是卖了一个看涨期权给我 当然我也不一定只是看涨 我可能觉得未来会跌 这个时候就可以买入看跌期权 所以买卖方的看涨和看跌 就构成了期权交易的四个基本方向 然后可以考证的最早期的期权交易 是来自于古希腊时期的数学家泰勒斯 当时他通过交易感染炸油机 看涨期权而获利 而直到1973年 芝加哥期权交易所的成立 则标志着现在期权市场的开端 我们大A的期权交易则几步较晚 一直到2015年2月9号 上证501天的期权在商家所上市交易 才实现了场内期权铭的突破 经过了几年的发展 现在大A的期权品种也开始增幅起来 我们可以找来上证501天的期权去看一看 它到底长什么样 和股票是否有区别 比如这些分别是 5月的上证501天会认购和认估期权 这里的认购和认估 就是我们常说的看涨和看跌的意思它们的名称的意思是这个期权是5月某日到期的看涨期权合约给予其有人在到期日以每股XX元价格买入上升501天后的权利 除此以外 还有价格涨跌的基本信息 也不是要我来多做解释 隐含波动折价率这些信息的 详细解释 我也帮大家列了出来 感兴趣的可以暂停截图 然后有的朋友可能会说 既然有5月的期权 它是不是有7月8月的呢 确实如此 交易所一般会把期权 按照月份分为以下几类 其中当位期权的成交量是最大的 影响相对来说也比较大一点 我们后面介绍的量化策略 也是基于当位期权的数据构建的 然后我想说的是 期权这个品种交易门槛很高 学习成本也很高 要想清楚的话 需要大量的精力 时间有限 本期视频不会做过于深入的讲解 大家只需要了解期权的一些基本信息即可 如果大家对期权感兴趣的话 也可以多多点赞 点赞破5000的话 我们可以专门出一期视频 来和期权这个东西 有想系统性学习期权的朋友 我推荐这几本书 我觉得都是很好的招牌 介绍完了期权的基本信息之后 接下来我们就来分享一个 我们常用的 由期权数据构建的市场情绪指标 有一定交易经验的朋友 应该都有一套 自己衡量市场情绪和热度的方法 这些方法可能是某个指标 也可能是某个指数 甚至是对潮服的盘中 体验的情绪的解读 我这里大概列了一些 常用的度量交易情绪的指标 感兴趣的同学可以自己去研究一下 顺便插一句 如果大家想看 如何构建一些衡量投资者情绪的指标 那么就请多多三连支持 后续我们会出一期相关的视频来聊一下 然后在这么多的市场情绪指标中 我们要介绍的是期权认沽认购比率 这个指标又叫做PCR指标 是由期权的认沽成交量 除以认购成交量所得 按照我们自己的经验 一般会用最近五个交易日的 期权认沽成交量 除以认购成交量来构建这个指标 从指标中去看 PCR指标越大 看见的投资者就越多 市场情绪应该越悲观 反之PCR指标越小 投资者情绪就越乐观 但是如果是我们的老观众 应该记得我们有很多 其实已经都告诉了大家 金融学第一定律就是大热币 放在PCR指标这里 其实也同样适用 当大家一直看好 甚至在游戏直播间的弹幕 都在聊炒股的时候 可能就是暴顶的时候 所以在大家一直悲观的时候去抄顶 一直乐观的时候去讨顶 或许反而会有更好的收益 当然说了这么多 其实也都是经验资产 我们多量化交易的 还是要借助全部的期权数据和Python代码 帮我们去计算出 历史上所有的PCR指标 看看这个指标和大财后续的走势 有什么关联 相应的数据呢 我们也帮大家准备好了 里面包含了上证501天 和上市以来每天的收盘价 持仓量 认购和认估的成交量等等 非常的完备 有眼光的同学 应该会发现这份数据是比较珍贵的毕竟研究过期权都知道利息数据是很难获取的如果你需要这个数据的话可以将屏幕一小小或者这里评论区我的微信都是可以免费发给你的之后我们就借助Python代码 帮我们计算出每天的PCR指标 我们运行一下程序 让它帮我们做图 就可以得到如下结果 普通蓝色曲线 就是我们的上证50指数 橙色曲线则是PCR指标 我们随便敲几个时间点观察 就可以发现 当PCR指标很高的时候 基本都是在市场的底部 此时是情绪最低迷的时候 大部分是较好的入场时机 同样的PCR指标很低的时候 就是市场上涨情绪高涨的时候 事后看也确实有一些可以逃领的机会 所以大家平时可以关注一下这个指标 辅助你去判断大盘到底目前处于什么状态 当然了如果只是观察大盘的话 那就太浪费这个指标了 一个情绪指标最好的归宿 就是用来构建可以准确折尸的量化测评 比如说我们从2019年起 在每天收盘后 去获取最近5天上升50期权认购和认估的成交量 并计算出相应的PCR指标的值 并且将最近60个交易的PCR值 从大到小进行排序 如果当天的排名 处于最近60天里面的最大的前30% 也就是排名在18名之前 那么我们就在下一个交易日开盘 去买入上升50 ETF 然后一直出到某天 这个排名掉出了前30% 我们就去卖出完全全部的清方 然后再次等到它什么时候 回到前30的时候 我们就再去买入 就是这么一个简单的策略 如果我们循环往复的去操作 那最后能赚多少钱呢 这个计算相对来说 是比较简单的 你用一个算就可以实现了 我们这边呢 使用拍算代码来帮忙 如果你需要这个代码的话 以及前面的数据 都可以加评论在这边 或者这里评论区 我的微信 都是可以直接发给你的 好 那么我们运行一下程序 来看看结果到底如何 在看程序运行结果之前 先插一个题外话 很多人问我 小白如何入门量化投资 有什么资料分享 所以我特意为大家准备了一个 量化投资新手学习的大礼包 你打开这个文件 它包含非常多的内容 首先这个word文档 是我们自己总结的量化投资学习路径 很适合零基础的新手 让你知道自己一步一步 需要达到什么样的阶段 看完学习路径后 就可以通过我整理的量化文章合集 来更全面的了解 量化投资到底是什么 然后我还精选了 适合各个学习阶段的 策略研报合集 正如我一直说的 量化研报是很好的量化实践项目 深度研报可以显著提升你的量化水平 还有这一份代码呢 则适合所有喜欢技术指标的人 你可以跟着教程 轻松计算出所有的技术指标 并测试这个指标是否有效 如果你有一定的基础 你还可以尝试回测一些策略 我为你准备好了 十几个不同类型的经典策略和他们的代码 相信所有一个适合你自己去模改开发运用到实在当然最后也是最关键的量化的基础就是准确的历史数据我会送你一份股票历史日线数据和一份财务数据你可以用它来像我一样 去测试所有的技术指标和财务指标 以及大部分的策略 所以这个大礼包的内容 真的非常的丰富 如果你需要的话 可以加屏幕右下角 或者这顶评论区 我的微信 都是可以直接免费发给你的 好 我们回来看程序运行的结果 在马运行的结果如图所示 代表策略的成色曲线是从最初的一块钱 找到现在的1.83 它原来跑赢了上证50指数本身 年化收益12.04 最大回撤很小 只有14.54 可能会有人觉得这个收益很少 但你要知道我们买入的是上证50 这么几年它自身的年化收益就只有1.1% 最大回撤更是高达了45% 所以这个策略有这样的表现已经很惊人了 你不能指望一个简单的指标构建的择时策略 能跑出八年一万倍的表现 对吧 但就是这样一个简单的策略 其实就很适合喜欢投资指数的朋友 也比较适合那些不知道去买哪些指标的新手小白 词抛起来也很简单 不过Python其实也没有关系 每天看看上交股的数据 用XL计算下指标排名也很方便 当然对于先由股指期货投资音乐的朋友 你也可以问我要的数据和代码 去改进一下基础策略 尝试加入做空指数的部分 比如我们可以在前面策略 其他条件和变化基础上增加一个新的条件 当PCR这个值排名处于后30% 也就是排名在后18名的时候 我们就去做空上证50 ETF 这样做可以增厚我们的投资收益 但需要注意的是 也会同样放大一部分的风险 那改进后的策略 是否会有不一样的表现呢 我们只需要在原有蛋白上稍作修改 就可以得到前面的答案了 城市运行结果如同所示 代表策略的橙色曲线 从最初的一块钱涨到了两块八 几近翻了三倍 同样大幅跑赢上证50指数 年化收益也大幅提升到了20%几 当然同样最大回撤也上升到了20%左右 从原来这个对比来看 这个策略近点点的表现无疑是更好的 当然要运行这个策略的基础 是你得熟悉股指期货的做空规则 我也不建议心血小白脑子一热去做这个策略 这本身是需要一定的门槛 不管是资金也好 还是经验真实储备也罢 好那么这个期权认沽认购比率指标 和相关的策略我们就分享到这里 最后我想说的是 期权作为一个不被大众知晓的交易工具 其实有很多的可玩性和研究的价值 值得我们去探索 但同时它也确实是一把锋利的双刃剑 用好了可以增加 所以减少风险 用错了更据可能一夜散屏 而市场的情绪也是同样如此 用的好了可以构建则是策略 帮助我们趋利避害 用的不好可能就会成为追赶杀跌的典型 如果你还想了解更多期权支持 和市场情绪指标的话 也可以多多点赞 点赞破5000 我们就更新更多的内容 那么本期视频就到此结束 非常感谢大家的点赞收藏转发和关注 我们下期视频再见