[00:00] 之前我们讲了回测方向怎么做 我也写了一篇文章 但是可能有一定的专业性 所以我这边大概录个数字视频 大概评测一下 那么我们介绍一个方式 也有很多居过了解的一个策略 叫做适值策略
[00:13] 也叫比如微盘股策略 小适值策略 名称有很多 那么这个策略我们看一下 从09年开始到2025年的话 大概就纯裸小适值 没有加任何其他的因子 也没有加任何的则始
[00:25] 纯裸的适值因子 大概是700倍吧 年化的话我们看一下49个点最大回撤腰斩 很明显就是2024年的那一波 年初那一波流动性枯竭 各种机构的流动性枯竭
[00:38] 根本原因其实不是说它的因子失效了 因为小狮子因子比较底层 它可能不太会失效 可能更多的是周期性 纯粹比如说18年开始 这个因子太猛了 各种各样的机构或多或少的
[00:51] 都会有意无意的都会搞一点这个东西 最后就有点像最后的效果就是 一旦黑线了来了 那么就收割一波 那么贷款就被收割了 但是我们可以看到
[01:03] 很快它又拉起来了 现在又是新高了 策略的原理我大概说一下 那就是小市值效应 当然说小市值的公司股票 往往会高于 大市值的公司的一个股票收益率
[01:16] 首先就是你小的东西 肯定有更大的一个成长空间 发展出去 那业务的爆发力比较强 一旦你技术突破了 得到了一些认可 那么股价就会大幅上涨
[01:28] 还有的话你小市值 油资这种量化都很喜欢 你说你中国银行这种 冰霜银行这种 几百个亿扔进去 都没有什么明显的效果 你小市值可能市值 本身也就觉得小几十个亿
[01:41] 有些十亿以下的超小市值 微盘股这些 你很容易被超重的 也爆发力很强 很容易被拉得很高 还有一种我认为 微盘股肯定天然的 要有更高的一个期望 因为你微盘股
[01:53] 有更大的一个风险 也显然 因为你说你跟银行估比 你有一个只有数字 只有10亿的股票 那这个风险高得去了 对不对 所以如果他的期望收益 你说和A50
[02:05] 沪生300那些股票是一样的 那谁会去买这种小数字 所以他一定会有希望的一个溢价 对不对 这也是合理的 至于这个溢价 这个溢价 值不值得我们去买
[02:18] 或者说你能不能承担这个风险 那就要回测过 所以说小数字测给测的时候 一定要考虑一下 退市的情况 比如说不小心带了ST了 这个股票的名字 比如说变成ST了 或者他退市了
[02:30] 直接到300那里去了 对不对 这都要考虑 我这个框架里面 肯定都考虑到了 这个条件非常简单你就按数值因子排比如说我每次买的是比如说0%到1%我测出来是这个效果我们在本地跑一个本地直接跑一个看看看一下1到10
[02:49] 对就是小数值 我只要预算最后一步就可以了 稍等片刻 看这个年化 尤其是2015年的时候 有500多点 非常离谱 最近几年其实还可以
[03:01] 在2024年的时候有一波回撤 今年2025年 现在才5月1号 它也有20个点 比基准高很多 我们稍微等一下
[03:13] 它这个数据量比较大 好 出来了 我们看一下 整体的一个表现 大概是 这个策略的话 我们先来怎么选 我们刚才是前百分之一 这里我们有更简单一点
[03:26] 就是我持仓的股票 那么每次是10支 对不对 我的轮动周期是10天 你可以理解成就是 我现在股票当前 我会买入市值最小时的股票
[03:38] 当然你要找 你缺点ST和退市 北交所什么我们也不讨议 还有低价股 因为有退市的风险 你如果经常买那种一块钱 一块几毛的那种股票 你就容易中价
[03:50] 这个A股里面经常容易 低价股很容易退市的 我们把这些都筛掉以后 那么存在的市值 你今天如果买了 实在最便宜的股票 市值最小的股票 持有了10天
[04:02] 就是两周以后 比如说收盘的时候 在周五晚上的时候卖掉 下周一的时候 你再去买入 数值最高十个股 十个股 不断的轮动这个过程 我们看一下 就会是这个图
[04:14] 我们看一下它的月收益 我们可以看一下 1月份和4月份很危险 对不对 12月份其实也有点危险 这跟公司财报季有点关系 像4月份的话 不是公认的吗
[04:26] 公认的财报季 很多微盘股 我们就要小心 避免业绩出来以后不太行 到时候就变ST了 或者变退市了 对不对 下面是一个 它持有了 这天数的一个希望收益
[04:38] 比如持有一天两天 三天四天以后的 一个整体的收益的情况 下面我们就不看了 它的各种规则 退行它 它有的时候也会踩成 就买个退市 我们这边直接一干退市 昨天条件苛刻一点
[04:50] 就直接按归零了 下面就不看了 下面可能各种排序 你各个股票 你的每笔收益 你的期望收益 你的买卖次数 相应的每笔的 一个交易的情况 所以我们的一个idea
[05:04] 比如说你1月份4月份 一般来说或者12月份 12月份你可能比如后半个月 因为比较接近1月份 你可以考虑比如说空仓 或者说仓位新一点 这个设计因子是非常work的为什么呢比如我们把框架里面改成0%10%你这个区间多组进行的运行我们直接跑一下我这边之前有测过叫微盘股策略里面的
[05:28] 这个分组情况 我们这边直接运行就可以了 稍等一下 我这边应该有乘数 微盘股策略 OK 你们直接跑最后一步就可以了
[05:40] 不用花了 直接运行 那种脸部 我们可以 我们看一下结论 从第一组到第11组 进行一个分组的测试和迭代 是什么意思呢 比如说你的股票
[05:52] 有的时候 你可能不一定能确定 一个因子是有效 它可能刚好是你运气好 或者过离合出来的 那么如何去开始check 因子是否是有效的 那比如说我们按市值排序 最便宜的可能就是
[06:04] 一些10亿以下的 最贵的可能就是各种银行 还有各种什么茅台 五粮业相关的市值超大 我们按这样的一些组别 你可以分成十组 比如说市值最小的 0%到10%
[06:16] 那么你可能 不然这个是动态的 你比如当年 比如股票有3000次 那就是300个 你现在5000多个 那就是500多个 那么美股在当时的 那个时期里面 你分身失足 你用10个资金量
[06:28] 去并存 就是单独去跑 它们之间是没有相关性的 单独去跑 你看一下它们的一个年化 你看一下它们的年化 你就看下它的年化 比如说你的整体的收益 你的回撤
[06:40] 比如说你的选股的一个 大致的 比如各种下谱率 影义区间最大的亏损 包括你速投有退市 那么这样的好处是什么 等下我们考察就能看到了
[06:53] 好 我们这边已经把10个组组进来了 好 现在我们保存一下这个group 好 可以看一下 我们放在10个组以后 分成10个组以后 放的1就是第一组 0%到10% 放的2就是10%到20%
[07:07] 它们的曲线 你看 1在这里 2在这里 3 4 5都别在一起了 我们直接看这个 第一组打181倍 第二组19倍 第三组6倍 我们看到这个曲线 这个非常漂亮
[07:20] 这个曲线 中间可能有点小误差 这个问题不大 那这个可能取决于你的一些 比如说什么叫方式 整体的趋势非常明显 那说明 确实越小的确实爆发力越强 确实越大
[07:32] 那么确实 同力股什么的相对没有 爆发力没那么强 甚至连护身300什么都跑不赢 对不对 那么这里看一下是这样 很合理 然后我们看一下 每年比如2009 你看确实很漂亮
[07:44] 2010年2011年的时候你看都在亏 那小时是亏的比他们少 长的时候比他们长得多 2014年也是201415都是牛市的
[07:57] 你看2015的时候非常完美最近几年也是好像2017年是什么是那个红利股很牛逼当时认为小市值可能失效了
[08:09] 因为你看那时候 你看像茅台 这种银行涨得很厉害 像物赁三百的话涨了20个点 但是小市值有的时候确实会 有的时候单独一年不行 但是之后你看马上就超上来了
[08:22] 直到比如说21年也好 22年也掉大 23年也掉大 20年的时候就差一点 到25年你看我们又瞬间回来了 它就有一个周期性 最大回撤你看看起来 好像像那些红利股的回撤你看
[08:34] 反而比这个小市值的回撤也更大 年化总收益你看都是很明显的一个事情 热力图相关 这个可以看到各个策略 group1到group10的一个情况
[08:46] 下面就是各个退市情况 各个是否产生退市了 好那这给我们的一个想法就是 事实因此它肯定是有效的 对不对 包括以后大家去研究别的策略
[08:58] 比如说有些最容易想到的 有些普通的股民 他们可能就不知道付权 或者说除权相关的 他们会认为价格可能越低越好 对不对 那么自然而然的低价股 也会有一些相应的溢价
[09:10] 这里我会在这里写下来 大家有兴趣可以来看一下 也是对的 包括比如说根据市盈率的小和大 根据价格的小和大 包括市值的小和大 其实我都会去跑一下
[09:23] 然后去看各种热力图和分享图 写一下这三页的报告 总之事实因此是很底层的因子 有效性我个人觉得很难是事实 更多会体现在一个周期性之上
[09:35] 但是A股的这个德性 很多人都知道的话 那么这个规律就会变异 最后失去了它原有的预测效果 那么随着策略规模的不断的资金的增加 波动的会越来越大 直到来一次爆雷
[09:47] 这个市场里面 现在还在排桌上的人 就得交点学费 对不对 但总之 这个策略还是很有想象空间的 因为它太简单了 而且它也太底层了
[09:59] 你完全可以作为它在别的策略里面的 一个小小的应用 比如说你现在只考虑的是市值 那你可以考虑量价 你可以考虑基本面 财报相关 你甚至可以考虑月份 比如说这个1月份4月份进来很烂
[10:12] 刚才我们看过 1月份4月份如果进来很烂 那几个月如果你停掉 那自然会很爆炸 但这个可能有点未来还会险矣 但是确实从可解释性上也是work的 也是可以的
[10:24] 好 这个大概是我们的一个科普 好吧 有兴趣的可以来看看 有兴趣的可以来我大的一个平台里面 可以看一下山林的情况 包括大家如果要数据相关 想自己去测一下
[10:36] 如果你自己有一些框架的话 或者有一些回测的方式 可以来这边下载出去 手机签个包就可以了 好吧 手机签个包就可以了 OK