[00:02] используют для покупки акций, выраженная в процентах от всей экономики США.  Итак, обратите внимание на маленькие красные стрелки на этой диаграмме.  Каждый из них знаменует собой важный момент в истории.  Например, в июне 1968 года это произошло как раз перед тем, как рынок
[00:17] 1968 года это произошло как раз перед тем, как рынок потерял треть своей стоимости.  Декабрь 1972 года потерял треть своей стоимости.  Декабрь 1972 года был непосредственно перед катастрофой 1973 года. Август 1987 года был за два месяца до «Чёрного понедельника»,
[00:29] был за два месяца до «Чёрного понедельника», худшего дня в истории фондового рынка.  Затем наступил март 2000 года, именно в тот месяц, когда пузырь доткомов достиг своего пика.  Тогда это было в июле 2007 года, за несколько месяцев до финансового кризиса.  Январь 2018 года, август 2021 года, за которыми
[00:46] последовали довольно значительные коррекции.  Таким образом, каждый раз, когда уровень задолженности США по маржинальным кредитам достигал экстремальных значений, почти сразу же следовал обвал .  Каждый раз без исключения.   А теперь посмотрите, где мы находимся сегодня. По состоянию на июнь 2026 года, маржинальная задолженность в США достигла
[01:04] примерно 4,5% ВВП.  Это самый высокий уровень, когда-либо зафиксированный в американской высокий уровень, когда-либо зафиксированный в американской истории.  Это выше, чем во время пузыря доткомов, выше, чем в 2007 году, выше даже, чем мемный пузырь акций 2021 года
[01:20] , и это намного выше. Кстати, данные за июнь были опубликованы на прошлой неделе. По сути, США зафиксировали самый высокий показатель задолженности по маржинальным кредитам за всю историю. Но ситуация усугубляется тем, что эта
[01:34] Но ситуация усугубляется тем, что эта цифра на самом деле ниже, чем есть на самом деле . Это происходит потому, что официальные Это происходит потому, что официальные данные по маржинальному кредитованию отслеживают только один вид заимствований —
[01:46] традиционные маржинальные кредиты на брокерских счетах. Чего здесь не видно, так это биржевых фондов с кредитным плечом, опционов, портфельной маржи, частного кредитования — всех современных способов
[02:01] использования заемных средств, верно?  Это, по сути, не отражается в официальной статистике, поэтому я не могу показать вам это здесь.  Таким образом, те биржевые фонды с кредитным плечом, которые обрушили корейских инвесторов, — это те же самые биржевые фонды, которые есть у нас.  Они делают то же самое, имея в своих портфелях
[02:15] сотни миллиардов долларов, включая фонды, инвестирующие в акции отдельных компаний, таких как Nvidia и Tesla, с удвоением прибыли.  У нас есть опционы нулевого дня, где люди делают ставки на то, что произойдет с фондовым рынком в следующие 6 часов.  Все они торгуются с
[02:31] рекордными объемами. график фактически показывает минимальный уровень возможного рычага влияния в системе.
[02:43] much leverage might be in the system. In reality, there's probably a lot more.