Post Earnings Announcement Drift: Full Breakdown & Transcript

[00:02] вам об очень интересном эмпирическом открытии в сфере финансов, которое называется « эмпирическом открытии в сфере финансов, которое называется « дрейф после объявления результатов» (или PED). Возможно, это не так захватывающе, как « Токийский дрифт» или любой другой

[00:15] фильм из серии «Форсаж», но очень близко к этому. Итак, представьте, что компания объявляет о своих квартальных результатах, и эти результаты оказываются выше ожиданий инвесторов или аналитиков.

[00:29] Другими словами, компания демонстрирует положительный произойдет с ценой акций в день объявления? Можно ожидать, что инвесторы будут в восторге от компании, начнут массово покупать акции,

[00:43] и цена акций вырастет. И наоборот, если компания демонстрирует отрицательный сюрприз по прибыли, то есть ее прибыль окажется ниже ожидаемой, можно ожидать, что акции упадут в день объявления. Это кажется

[00:57] разумным, и косвенные доказательства подтверждают это. Например, подтверждают это. Например, 1 февраля 2024 года материнская 1 февраля 2024 года материнская компания Facebook, Meta, объявила, что заработала

[01:10] 533 доллара на акцию в четвертом квартале квартале 2023 года, что превзошло консенсус-прогноз. Прогноз оказался почти на 40 центов ниже, чем ожидалось, а в день объявления цена акций подскочила

[01:25] более чем на 20%. Аналогично, когда несколькими днями ранее Tesla объявила о днями ранее Tesla объявила о прибыли в 71 цент на акцию, она не оправдала прогноз Уолл-стрит примерно на 2 цента на акцию, и в день

[01:38] объявления цена акций Tesla упала примерно на 3,5%. Хорошо, всё это кажется разумным, кажется логичным. Но что, по-вашему, произойдёт с ценами этих акций в течение 30-90 дней после объявления

[01:54] результатов? Если фондовые рынки эффективны, то есть инвесторы немедленно получают и понимают новую информацию, а затем почти сразу же торгуют на её основе, то любое влияние положительного или отрицательного сюрприза в отношении прибыли

[02:10] должно почти немедленно отразиться на цене акций. Другими словами, что бы ни привело к тому, что прибыль компании окажется лучше или хуже, чем ожидалось, инвесторы должны немедленно усвоить эту информацию в день

[02:22] объявления и покупать или продавать акции до тех пор, пока новая цена не отразит эту новую информацию. Это означает, что, если не будет никакой новой информации, цена акций должна оставаться достаточно стабильной в течение 30-90 дней после объявления результатов.

[02:38] Логично, не так ли? Однако на самом деле происходит не так. Существуют исследования, показывающие, что в течение 30-90 дней после объявления результатов финансовой отчетности

[02:50] цены акций, как правило, смещаются в сторону превышения прогнозируемых показателей прибыли. Другими словами, компании, показавшие положительный сюрприз по прибыли, продолжают испытывать рост цен на свои акции в течение следующих 30-90 дней, в то время как компании,

[03:06] показавшие отрицательный сюрприз по прибыли, продолжают испытывать снижение цен на свои акции в течение следующих 30-90 дней. Именно это явление называется « дрейфом после объявления результатов финансовой отчетности» или «дрейфом». Одно из

[03:21] наиболее ярких подтверждений этого явления было сделано Ренделлманом Джонсом и Латином в 1982 году. Эти ребята взяли большую выборку компаний, рассчитали их сюрприз по прибыли в день объявления результатов, а затем отсортировали

[03:37] компании по величине их сюрприза по прибыли от самого высокого до самого низкого. Затем они разделили выборку на 10 равных групп или децилей, так

[03:49] что верхняя дециль включала 10% компаний с самым высоким сюрпризом по прибыли, а нижняя дециль включала 10% компаний с самым низким сюрпризом по прибыли. После этого исследователи проанализировали, как эти 10 портфелей

[04:05] показали себя в течение следующих 90 дней по сравнению с рынком в целом. Полученные результаты оказались весьма интересными. Во-первых, они обнаружили, что в среднем, чем выше величина неожиданной прибыли, тем выше доходность

[04:20] компаний в день объявления результатов. Но что еще более интересно, авторы обнаружили, что компании с наибольшей положительной с наибольшей положительной неожиданной прибылью продолжали превосходить

[04:32] рынок в течение следующих 90 дней, и аналогично, компании с наибольшей отрицательной неожиданной прибылью продолжали отставать от рынка в течение следующих 90 дней. Естественно возникает вопрос: почему цены на акции колеблются таким

[04:48] образом? Одно из объяснений, предложенных исследователями, заключается в том, что инвесторы из-за некоторых поведенческих особенностей склонны недостаточно реагировать как на позитивные, так

[05:00] и на негативные новости. Другими словами, из-за некоторых поведенческих искажений инвесторы медленно обрабатывают или реагируют на истинное содержание информации в позитивных

[05:12] и негативных новостях. Одно из таких поведенческих искажений называется консерватизмом, который гласит, что, сформировав определенное впечатление, люди медленно меняют его информации, которая звучит похоже на них, но таковой не является.

[05:26] Удивительно! Если вы хотели получить превосходную доходность от инвестиций, то, по-видимому, все, что вам нужно было сделать, это дождаться объявления компаниями своих финансовых результатов, компаний с большими положительными сюрпризами в прибыли. А вы думали,

[05:40] что вам нужна машина времени, чтобы определить, какие акции покупать? Что ж, этого видео как раз идет сезон отчетности, и я знаю, о чем вы думаете. Но прежде чем начать скупать акции, помните, что, во-первых, в мире инвестиций исторические

[05:55] результаты редко являются хорошим индикатором будущих результатов, и, во-вторых, прошло уже 30-40 лет с тех пор, как стратегия PED была впервые описана, поэтому большинство

[06:07] опытных инвесторов уже знают о ней. Более того, есть недавние акций компаний с положительными сюрпризами в прибыли уже не так прибыльна, как раньше, если вообще прибыльна. Тем не менее, существуют более совершенные и

[06:22] сложные версии этой торговой стратегии, которые были описаны совсем недавно, и я поделюсь некоторыми из них с вами в отдельном видео. А пока это вся информация, которая вам нужна. Если это

[06:35] видео оказалось полезным, нажмите кнопку «Нравится». Подписывайтесь на канал и задавайте любые вопросы в разделе комментариев. Приятного [Music] learning