Fed & Treasury at G20: No Rate Hike? Full Breakdown & Transcript

[00:03] G20, а Скотт Бессон только что высказался. В этом видео мы разберем, что, по нашему мнению, происходит с экономикой, что думают аналитики, что происходит с Ираном, Банком Японии и ВВП в Америке, а также

[00:15] что на самом деле происходит с облигациями, кривыми доходности, и действительно ли мы считаем, что ФРС кривыми доходности, и действительно ли мы считаем, что ФРС повысит ставки 16 сентября? А почему бы нам не начать с этого? Итак, я собираюсь нанести

[00:28] это довольно простым способом. Я не верю, что Федеральная резервная система повысит процентные ставки 16 сентября. Бессон, по сути, намекнул нам на то, Бессон, по сути, намекнул нам на то, почему он считает это

[00:42] маловероятным, что совпадает с тем, что мы слышали от г-на Майина на прошлой неделе. Если вы не помните, на прошлой неделе Майрон сказал нам, что, по его мнению, если вы повысите ставки сейчас, то фактически не увидите последствий этого повышения в течение 18

[00:58] месяцев. Это те самые длительные и переменные задержки в денежно-кредитной политике, которые обычно характерны для Федеральной резервной системы. Иными словами, продолжает Майрон , зачем нам повышать ставки сейчас, если причины повышения ставок, такие как

[01:12] нефтяной кризис или тарифный кризис сейчас, могут перестать быть кризисом через 18 месяцев, или же это может быть кризис предложения, верно? Вот три основных фактора, которые сейчас определяют инфляцию. Цены на нефть выросли из-за геополитических проблем, доходность облигаций также

[01:24] выросла из-за геополитических проблем, и цены на нефть, в некотором смысле, усиливают друг опасения по поводу резкого повышения тарифов, а также, конечно, дефицит в цепочке поставок энергетической газовых турбин, о которых мы говорили с Илоном Маском, или чего-то такого простого,

[01:39] как микросхемы памяти. Всё это, возможно, исчезнет через 18 заимствует идею о преходящем характере инфляции, которая заключается в том, что если эти постоянные инфляционные шоки продолжаются, то в какой момент преходящий характер инфляции превращается в череду шоков, а

[01:54] следовательно, и в постоянную инфляцию. Однако мнение Майрона было G20 в интервью Саре Эйзен. По сути, Бессон сказал: « Обычно процентные ставки не повышают во время

[02:07] шока предложения, если только не наблюдаются эффекты второго или третьего порядка». И он говорит, что пока мы не наблюдаем и не видим этих эффектов второго и третьего порядка, сути, последний отчет по ИПЦ оказался лучше, чем ожидалось, бла-бла-бла. Когда

[02:22] я смотрю на прогнозы по ИПЦ, у нас есть первые оценки: текущий прогноз по ИПЦ составляет 4% по основному показателю и 2% по базовому ИПЦ. Это для

[02:34] данных по ИПЦ, которые будут опубликованы в 5:30 утра, а затем опубликованы в 5:30 утра, а затем базовый ИПЦ в годовом исчислении составит 2,4%. базовый ИПЦ в годовом исчислении составит 2,4%.

[02:49] агрессивным, чтобы оправдать повышение процентных ставок. В настоящее время рынки оценивают вероятность повышения процентных ставок к 16 сентября в 66%. Я думаю, что по мере стабилизации показателей занятости, которые, по прогнозам ADP и BLS, составят около 50 000 на этой неделе, эти данные будут

[03:04] утром. Пока мы получаем плюс-минус 50 000, мы можем в некоторой степени игнорировать стабилизацию рынка труда после этого замедления и, э-э, после наблюдаемого нами бума, а затем последующего замедления, которое должно стабилизироваться. Но если мы

[03:19] приблизимся к этим оценкам, это не будет уж совсем плохо. Если мы оправдаем или превзойдём ожидания, я не думаю, что нас ждёт повышение тарифов. Справедливости ради, на данный момент у нас есть только семь оценок.

[03:31] Таким образом, среднее значение, согласно колоколообразной кривой, сейчас действительно колеблется в сторону 0,22 для базового показателя по сравнению с предыдущим месяцем кривой, сейчас действительно колеблется в сторону 0,22 для базового показателя по сравнению с предыдущим месяцем помимо того, что происходит с вероятностью того, что мы не увидим повышения процентных ставок в Соединенных

[03:47] Штатах, Бессант еще раз подчеркивает идею о том, что Китай на самом деле согласен с нами, что у Ирана не должно быть ядерного оружия, что Иран должен соответствовать стандартам, согласно которым он должен высокообогащенного урана, открыть пролив и

[04:01] прекратить оказывать помощь марионеточным силам. К сожалению, этот комментарий несколько противоречит здравому смыслу, поскольку он, по сути, закрепляет политику администрации президента Трампа, согласно закрепляет политику администрации президента Трампа, согласно которой мы по-прежнему находимся в

[04:16] условиях давления на Иран с целью получения этих компонентов, хотя Дональд Трамп тихонько отказывается от этих целей и предлагает: «Мы мы просто проигнорируем ядерную программу». Об этом мы позаботимся в

[04:29] будущем. Обсуждалась возможность полного игнорирования ядерной программы и сосредоточения внимания исключительно на восстановлении открытого ядерного пролива . И вот, знаете, Бессон немного оживил этот процесс, что, на мой взгляд, хотя бы отчасти способствовало его росту

[04:43] всё утро с момента открытия рынка. Это отчасти способствовало резкому росту доходности 10-летних облигаций. Доходность 10-летних облигаций сейчас составляет 4,76%. 4,76%. И кривая 210 снова становится круче

[04:58] после выравнивания, которое мы наблюдали на прошлой неделе. В целом, двухлетний период стабилен. Так что никаких изменений в ожиданиях относительно повышения или отсутствия повышения ставок не произойдет. И доходность 10-летних облигаций растет. Рост доходности 10-летних облигаций обычно наблюдается, когда мы ожидаем, что экономика будет расти или

[05:15] тратить больше и быстрее, чем предполагалось. Одна из причин, по которой мы можем наблюдать это, помимо некоторых факторов, способствующих дефляции, — мы одна из причин, по которой мы можем это наблюдать, заключается в том, что если мы перейдем

[05:28] к прогнозу ВВП, то увидим оценку в 4,6% для ВВП в третьем квартале. Прошло уже два месяца с начала третьего квартала. Таким образом, у нас уже есть много данных, опубликованных в июле, которые указывают на то, что ВВП растет в этом направлении.

[05:43] когда мы начали получать данные, согласно которым ВВП, по оценкам, данные, согласно которым ВВП, по оценкам, превышал пять, а то и 6%. И вот что интересно в том, на что намекнул Кевин Уорш сегодня

[05:56] слове: не переходим ли мы от глобального избытка сбережений переходим ли мы от глобального избытка сбережений к глобальному избытку расходов? Э-э, в его

[06:10] понимании это были инвестиции, знаете, бум, а не переизбыток инвестиций. Я перевела это как «избыток расходов», потому что, по сути, я думаю, они имеют в виду следующее: если посмотреть на отдельных людей, то

[06:24] уровень сбережений был несколько выше, чем мы наблюдали после COVID-19 и сейчас, в период с 2023 по 2025 год. Часть этих избыточных сбережений сейчас может быть потрачена, и именно поэтому сейчас. Это показатель уровня личных сбережений за определенный период времени. Но дело не только в том, что

[06:39] корпорации тратят больше, или в том, что отдельные лица тратят больше по отношению к своему доходу. Кроме того, корпорации тратят гораздо больше. И мы знаем, что это правда. Я имею в виду, если мы посмотрим на деньги, которые привлекают такие компании, как

[06:52] SpaceX, им, вероятно, придется привлечь от 400 до 500, в течение следующих нескольких лет, чтобы достичь своей цели — создания инфраструктуры искусственного интеллекта мощностью 10 гигаватт. Значительная часть этого потребительского давления

[07:07] способствует росту ВВП по замкнутому циклу, что говорит о том, что мы не находимся в непосредственной близости от какой-либо рецессии или краха. Верно? Один момент, который, как мне кажется, также способствует возникновению спора о том,

[07:24] действительно ли нам нужно немедленно снижать или повышать ставки, особенно если это не повлияет на рынки в течение 18 месяцев, по моему мнению, сводится к слою коммодитизации. Мы уже говорили об этом раньше, и я называю это слоем прибыли, получаемой за счет ИИ.

[07:39] И, по сути, дело в том, что здесь существует несколько разных уровней. У вас есть инфраструктура, которая включает в себя разработку чипов. А еще есть фабрики токенов, собственно, модели, которые генерируют токены и

[07:53] А затем у вас есть факторы, которые фактически создают ценность . Это, по сути, те самые компании-разработчики программного обеспечения, сжатия». Кстати, я по-прежнему очень оптимистично настроен в отношении программного обеспечения, несмотря на то, что мы уже наблюдали агрессивный рост цен из-

[08:07] за «короткого сжатия» по некоторым из этих компаний . А комментарии Эндрю Бейли о рисках кибербезопасности, на мой взгляд, только усиливают позиции этих компаний, занимающихся разработкой программного обеспечения. Лично я считаю, что многие из них по- прежнему относительно недороги. Небольшое замечание

[08:21] по этому поводу. Глава Банка Англии предупреждает, что безопасность, связанная с искусственным интеллектом, угрожает финансовой безопасности. Это Эндрю Бейли, председатель Банка Англии, и он время от времени пишет письма , и его письмо было

[08:36] опубликовано незадолго до саммита G20. Он пишет это письмо дважды в год и утверждает, что ИИ поставит под угрозу всю глобальную финансовую систему, а не только отдельную компанию, которая в итоге пострадает от взлома. Он считает, что влияние Frontier AI

[08:51] на киберриски является наиболее актуальной угрозой в краткосрочной перспективе, особенно учитывая небольшое количество доминирующих поставщиков облачных и технологических услуг, и что это может в конечном итоге потрясти всю финансовую систему в

[09:04] целом. И, конечно же, он также говорит о рычаге, и, по сути, оба эти момента связаны с тем, о чем мы говорим здесь с Бессоном. Итак, во-первых, кибербезопасность, как фактор создания ценности, является огромным бенефициаром

[09:21] цикла факторов создания ценности, но здесь также присутствует и сильная дефляционная сила. Быстрый взгляд на рынки: рынок Crowd Strike вырос на 3,75% после этого письма, и я думаю, это пример того, как выигрывают поставщики ценности, а кибербезопасность

[09:35] выигрывает. Кибербезопасность находится в этой категории, как, например, Salesforce или Pounder. Но этот раздел действительно превращает товары в обычные продукты. Таким образом, хотя в некоторых областях, например, в кибербезопасности, может наблюдаться увеличение расходов, я ожидаю, что инфраструктура,

[09:50] генераторы токенов и передовые лаборатории станут товаром массового потребления, особенно в условиях китайской модели открытых сетей. И это, по сути, подкрепляет аргумент Федеральной резервной системы о том, что мы можем увидеть увеличение расходов в этой области, но в конечном итоге они будут потрачены

[10:02] на инфраструктуру, превращающую экономику в товар, что на самом деле просто сделает предоставление ценности дешевле. Таким образом, здесь речь идет о масштабном дезинфляционном факторе, здесь речь идет о масштабном дезинфляционном факторе, и сам Бессет утверждал, что

[10:17] . Теперь я думаю, что он имеет в виду именно это, и таким образом еще раз подчеркивает, почему мы собираемся повысить ставки в сентябре. Интересно, что всё это, на самом деле, благоприятно сказывается на рынке. Несмотря на то, что

[10:30] рынок сейчас испытывает серьёзные трудности , акции Q, по крайней мере, с трудом удерживаются на уровне 7:15. Э-э, об этом также говорилось в нашем сегодняшнем альфа-отчете, где указывалось, что это критически важный тест. И вот мы снова здесь

[10:42] . Эм, мы уже приводили аргумент: не стоит проявлять бычий настрой, пока не пройдет 10 минут, в течение которых мы действительно будем удерживать позицию на уровне 7:15. Как видите, у нас не было ни одного 10-минутного видите, у нас не было ни одного 10-минутного периода, в течение которого бы игра длилась 7:15.

[10:54] Отклонять, отклонять, отклонять снова и снова и снова. Тем не менее, знаете, это может прозвучать несколько пессимистично. На самом деле нет. По шкале "животного без одежды" я нахожусь на отметке 7,1 . А причина, по которой у меня оценка 7,1, заключается, честно говоря, в том, что я верю в

[11:10] дефляционные силы, которые угрожают искусственному интеллекту. Наблюдаемое нами использование заемных средств представляет собой фактор риска, и в какой-то момент в будущем это приведет к грандиозному краху. Но в краткосрочной перспективе наблюдаемое нами наращивание заемных средств в основном

[11:25] стимулирует рост ВВП. Именно поэтому Кевин Уолш говорит об этом: « Мы вступаем в цикл инвестиционного бума». Все эти

[11:37] факторы говорят в пользу роста. Давайте немного остановимся на этом, потому что я знаю, что мы обсуждали множество концепций в этом фрагменте. И поэтому, я думаю, если мы объединим все это , мы увидим эффект заемных средств, который представляет собой

[11:51] долгосрочный риск, но в краткосрочной перспективе это приведет к росту ВВП, верно? Таким образом, у вас краткосрочной перспективе это приведет к росту ВВП, верно? Таким образом, у вас есть рычаги влияния, киберриски, а также дезинфляция, вызванная ростом производительности ИИ

[12:07] . У вас наблюдается увеличение расходов и уменьшение сбережений. А еще у вас возникает такое

[12:19] еще у вас возникает такое ожидание, что повышение процентных ставок будет происходить с задержкой. Походы отстают. А еще есть индекс потребительских цен (ИПЦ). Инфляция — проблематичная вещь, особенно из-за нефти, но базовый

[12:33] ИПЦ, можно сказать, относительно стабилен. Таким образом, если сложить все эти факторы, то в

[12:45] краткосрочной перспективе вы получите положительный эффект за счет рычага влияния. Киберриски, оптимистичные расходы на кибербезопасность, оптимистичные оптимистичные расходы на кибербезопасность, оптимистичные расходы, дезинфляционный ИИ, ну, вы понимаете, производительность в долгосрочной перспективе. Это позитивный сигнал к увеличению

[12:58] корпоративных расходов. На самом деле, я приведу вам пример, и, честно говоря, это один из наших случаев, когда я, наверное, не должен этого делать, но я, я, я сделаю это. Я это сделаю, потому что ты здесь. Я тебя люблю. Эм, в ходе телефонной конференции SAP,

[13:13] сегодня утром в прямом эфире для участников курса, была небольшая заметка, и мне показалось, что эта заметка идеально подходит к тому, что показалось, что эта заметка идеально подходит к тому, что риск того, что это связано с моими личными предвзятыми

[13:29] связано с моими личными предвзятыми представлениями, но посмотрите на это. В последние 12 месяцев мы действительно продолжали инвестировать в новые должности в области исследований и разработок, включая специалистов по анализу данных и инженеров данных. Мы инвестировали в разработчиков полного стека

[13:43] для ИИ в промышленности, но теперь будем постоянно значительно замедлять набор персонала по другим направлениям, потому что с ростом производительности ИИ и, действительно, с наибольшим потреблением токенов в

[13:58] исследованиях и разработках, мы наблюдаем рост производительности в среднем на 30%. Поэтому рост производительности в среднем на 30%. Поэтому сейчас больше нет необходимости нанимать сейчас больше нет необходимости нанимать дополнительных сотрудников. Действительно,

[14:11] это невероятно, потому что то, о чем вы говорите, приводя SAP в качестве прекрасного примера, подтверждает нашу точку зрения: сначала вы тратите деньги, а затем наблюдаете дезинфляцию. Таким образом, сначала вы тратите средства на найм большего количества людей,

[14:26] а затем начинаете пожинать плоды. Я имею в виду, что год назад, может быть, Я имею в виду, что год назад, может быть, 14 месяцев назад, в моем стартапе Reinvest не было команды из 10 разработчиков программного обеспечения, которая

[14:42] начала работать только за последние 14 месяцев. И вот, был бум найма, но теперь у нас есть замечательная команда, которая очень усердно работает над

[14:55] вы видите, что сейчас вы вступаете в стадию пожинания плодов, когда понимаете: « Ага, мы можем продавать наш продукт для дома, или будущий продукт для терминалов, или

[15:09] альфа-версию членства, или что-то еще с большей легкостью, потому что наши продукты лучше». И поэтому я думаю, что это идеально связано с SAP, и я думаю, что это идеально связано с тем, что вы видите здесь, где да, сбережения сократились, а

[15:24] да, сбережения сократились, а способствует росту ВВП, и именно это мы видим в прогнозах ВВП Федерального резервного банка Атланты . А еще мы видели комментарии о запаздывании,

[15:37] а базовый индекс потребительских цен относительно стабилен. Ожидается, что и отчет по индексу потребительских цен от 11 сентября останется стабильным . Итак, если сложить все это воедино, то окажется, что все это на самом деле способствует росту не только ВВП, но и

[15:54] не только ВВП, но и прибыли, и именно это мы наблюдаем в корпорациях. Я думаю, что есть хорошие шансы на продолжение роста. Возможно, мы создаём самый большой пузырь в мире,

[16:08] создаём самый большой пузырь в мире, но я не думаю, что но я не думаю, что существуют, и ещё есть много инвестиций.

[16:23] Лично я считаю, что компании, занимающиеся кибербезопасностью и программным обеспечением, — эти поставщики услуг, создающие ценность, — по-прежнему будут тем местом, где в конечном итоге будут зарабатывать деньги в течение следующего десятилетия. Это компании, обеспечивающие создание ценности, именно там, на мой взгляд, сосредоточены реальные деньги. Так что, будь то

[16:37] там, на мой взгляд, сосредоточены реальные деньги. Так что, будь то UiPath или Axon Cyber ​​Crowd Strike, или что-то ещё, что вам нравится, это

[16:49] отсутствие повышения ставок в сентябре. Добавьте к этому политический аспект: действительно ли мы думаем, что новая марионетка Трампа повысит ставки

[17:01] 16 сентября? Нет. И я думаю, что когда это станет очевидным, рынок может даже начать двигаться в сторону роста в период до этого момента . Поэтому я настроен оптимистично. здесь то, о чём вы нам рассказали? Мне кажется, об этом больше никто не знает. Что ж,

[17:13] посмотрим, что получится. Поздравляю, дружище. Вы так вас с уважением. Кевин Праат, финансовый аналитик and YouTuber. Meet Kevin. Always great to get your take.