Companies spent $5.3 trillion on buybacks!
42sThe staggering sum of $5.3 trillion spent on buybacks is shocking and immediately grabs attention, sparking curiosity and debate.
▶ Play ClipAI Summary
This video from the Wall Street Journal explains the ongoing debate over stock buybacks, where companies repurchase their own shares to boost earnings per share and return cash to shareholders. It covers the scale of buybacks, the mechanics, the arguments for and against the practice, and the lack of consensus on their broader economic impact.
Chapters
[00:04]
Record Buybacks in Q3
S&P 500 companies spent about $189 billion on share repurchases in the third quarter, the highest in three quarters but not a record.
[00:18]
Decade-Long Trend
The peak was in Q4 2018 at over $200 billion, marking the culmination of a ten-year trend. Since 2010, S&P companies have invested over $5.3 trillion in buybacks.
[00:46]
The Core Debate
Critics argue buybacks divert money from productive investments like factories or R&D, while supporters say returning cash to shareholders is the rightful use of excess cash.
[01:20]
Why Companies Do Buybacks
Companies with large cash reserves can choose to invest in other companies, R&D, equipment, or return money to shareholders via dividends or buybacks. Tax cuts and low rates boosted corporate cash.
[01:35]
Apple Leads Buybacks
The top 20 S&P 500 companies bought back about $1.3 trillion in stock over the past decade, with Apple the largest participant.
[02:05]
How Buybacks Boost EPS
EPS = net income ÷ shares outstanding. Reducing shares outstanding increases EPS. Example: $1000 profit / 100 shares = $10 EPS; buying back 10 shares → EPS rises to $11.11.
[02:38]
Buybacks Widespread
Over 1 in 5 S&P 500 companies reduced shares by at least 4% in the last quarter, boosting EPS.
[02:52]
Criticism: CEO Benefit
Buybacks can enrich executives because stock price increases make their options more valuable. Skeptics argue money would be better spent on company growth.
[03:06]
Investment Lag
Business investment has turned negative three times since 2013; critics link buybacks to this underinvestment, citing senators like Schumer, Sanders, and Rubio.
[03:36]
Corporate Debt Concern
Analysts note a worrying correlation between buybacks and rising corporate debt, with some companies borrowing to fund repurchases.
[03:51]
Defenders' Argument
Supporters say there's no real link between buybacks and weak investment; companies may delay investment due to pessimism about future demand, not buybacks.
[04:18]
Buyback Growth Exaggerated
Some argue the buyback trend is overstated, as companies regularly issue new shares, partially offsetting buybacks.
Mentioned in this Video
💡 Key Takeaways
📊
Record Buyback Spending
Provides concrete numbers on the scale of buyback activity, grounding the debate in data.
00:04
🔧
EPS Mechanics Explained
Offers a clear, numerical example of how buybacks boost EPS, a key mechanism.
02:05
💡
Executive Incentive Criticism
Highlights a core conflict of interest that fuels the debate.
02:52
📊
Debt-Buyback Link
Points to a potential systemic risk—companies borrowing to repurchase shares.
03:36
💡
Buyback Growth Exaggeration
Presents a counterpoint that complicates the narrative of runaway buybacks.
04:18Full Transcript
[00:04] S&P 500, потратили около ста восьмидесяти девяти миллиардов долларов на выкуп собственных акций на фондовом рынке. Это был самый высокий показатель за три квартала, но не самый высокий за всю историю наблюдений. В последнем квартале 2018 года эта сумма
[00:18] миллиардов долларов, что стало пиком десятилетней тенденции. В общей сложности с 2010 года компании, входящие в S&P, вложили более 5,3 триллиона долларов в выкуп собственных
[00:31] Аналитики говорят, что выкуп акций был движущей силой десятилетнего бычьего рынка, но существуют споры о том, полезен ли он для экономики. выкуп акций, лучше было бы потратить на что-то другое, например, на строительство новых заводов или
[00:46] изучение совершенно новых возможностей. Между тем, сторонники говорят, что выкуп акций направляет деньги туда, где им и место – к акционерам. Чтобы понять работает выкуп акций. [Музыка]
[01:04] Дискуссия вокруг выкупа акций связана с тем, как компании используют свои денежные средства. Сейчас у них есть доступ к довольно значительной их части. Налоговые льготы... В 2017 году относительно высокая прибыль и низкие процентные ставки способствовали увеличению запасов денежных средств у корпораций. Когда
[01:20] компания располагает значительными средствами и имеет возможности распоряжаться ими, она может покупать другие компании, инвестировать в исследования и разработки, приобретать новое оборудование, здания или технологии, или же возвращать деньги акционерам. Это может
[01:35] принимать форму дивидендов или выкупа акций. За последние десять лет 20 крупнейших компаний S&P 500 выкупили акции на сумму около 1,3 триллиона долларов, при этом Apple значительно превзошла конкурентов. В рамках программы акции на сумму около 1,3 триллиона долларов, при этом Apple значительно превзошла конкурентов. В рамках программы
[01:51] акции у акционеров и снимает их с рынка, оставляя меньшее количество акций в обращении. их с рынка, оставляя меньшее количество акций в обращении. акций, что, в свою очередь, повышает показатель прибыли на акцию (EPS).
[02:05] Простейшее уравнение для EPS — это чистая прибыль компании, деленная на количество акций в обращении. Таким образом, когда это число уменьшается, EPS растет. Например, если чистая прибыль компании составляет 1000 долларов, а в обращении 100 акций, ее EPS составляет 10
[02:23] долларов. Но если она выкупит 10 из этих акций, EPS вырастет до... 11 долларов на 11 центов — прибыль на акцию на 11 центов — делает акции привлекательными. Аналитик индексов S&P Dow Jones заявил, что чуть более 1 из 5 компаний, входящих в S&P
[02:38] 500, сократили количество акций как минимум на 4 % за счет выкупа акций в последнем квартале, что привело к увеличению прибыли на акцию. Выкуп акций может быть выгоден для оставшихся акционеров; он, как правило, выгоден руководителям, поскольку рост
[02:52] цен на акции делает их опционы на акции более ценными. Это один из критических замечаний в адрес выкупа акций: люди, которые решают, что делать с дополнительными деньгами, часто получают выгоду. Скептики говорят, что эти деньги лучше использовать для развития компании.
[03:06] Вот диаграмма, которая показывает изменение инвестиций в бизнес с 2013 года; вы можете видеть, что оно трижды стало отрицательным. Критики выкупа акций говорят, что эта практика частично виновата в отставании инвестиций в бизнес. В 2019 году сенаторы-демократы
[03:21] Чак Шумер и Берни Сандерс утверждали, что выкуп акций ограничивает инвестиции компаний в НИОКР, оборудование, более высокую заработную плату, оплачиваемый медицинский отпуск, пенсионные выплаты и обучение работников. Сенатор-республиканец Марко Рубио из Флориды представил
[03:36] налогообложения инвесторов, когда компании выкупают акции. Аналитики также отмечают, что еще одним тревожным признаком является совпадение выкупа акций с ростом уровня корпоративного долга. Некоторые опасаются, что компании берут кредиты для финансирования выкупа акций.
[03:51] Сторонники выкупа акций утверждают, что нет реальной связи между выкупом акций и вялыми капиталовложениями, и что компании могут откладывать инвестиции по другим причинам: возможно, они пессимистично настроены в отношении будущего спроса
[04:04] и экономического роста и не видят привлекательных инвестиционных возможностей для компании. Эта группа считает, что если компания не видит прибыльного использования своих акционерам. В этом случае у нас есть возможность инвестировать их в более прибыльные проекты.
[04:18] Некоторые также утверждают, что рост выкупа акций преувеличен. Компании регулярно выпускают рост выкупа акций частично компенсирует появление новых акций. Пока продолжаются дебаты, ясно одно: выкуп акций сейчас является важной частью
[04:34] There's no sign that that's about the change.