AI Summary
The video features a portfolio manager discussing the recent rotation trades within the Chinese market, focusing on the shift away from dividend momentum trades. The manager explains the reasons behind this shift, including dividend payouts and valuation challenges, and highlights the impact of Alibaba's addition to Stock Connect.
Chapters
The past few months have seen a reversal of momentum trades, with China's own version being dividend momentum trading. As long-term domestic yields decline, dividend-paying stocks have been performing better, but the team has been cautious about chasing this momentum.
The dividend momentum trade reversed in the second half of the year. Reasons include dividends being paid out after July and August, creating a 'blind spot' for the next six months, and the rise in dividend yields for consumer internet companies to 5-6%.
The team focuses on intrinsic value, which is harder to assess for state-owned banks and utilities than for internet or consumer companies. They prefer stocks with a low growth base, strong cash flow, and good dividends to hold until year-end.
Alibaba rose 4.5% after being added to Stock Connect. This reflects current market sentiment in the southern direction, but more capital or positive news is needed to attract additional investment.
The China market is undergoing a rotation away from dividend momentum trades towards stocks with strong cash flows and intrinsic value, with investors awaiting post-US election clarity.
Mentioned in this Video
💡 Key Takeaways
Dividend momentum trade reversal
Highlights a key shift in market strategy, showing how declining yields affect dividend stock performance.
00:15Consumer internet dividend yields
Provides a concrete number (5-6%) that shows the growing attractiveness of consumer internet stocks.
01:09Intrinsic value focus
Explains the valuation challenge for state-owned entities, guiding investment decisions.
01:22Alibaba's Stock Connect addition
Illustrates market sentiment and the impact of index inclusion on stock prices.
02:17Full Transcript
[00:03] как уже упоминалось, эти несколько месяцев характеризовались своего рода разворотом импульсных сделок, и сам Китай имеет свое представление об импульсной торговле, которая представляет собой дивидендную импульсную торговлю,
[00:15] поскольку долгосрочная внутренняя доходность начинает продолжать снижаться, вы видите, что дивидендные акции, по крайней мере, акции, выплачивающие дивиденды, продолжают действительно показывать лучшие результаты. Поэтому с нашей стороны, с нашей
[00:28] команды по развивающимся рынкам, мы очень осторожны в отношении того, чтобы цепляться за импульс, поэтому мы действительно держались подальше от всего этого, от этих, так сказать, дивидендной доходности, от дивидендной импульсной торговли, которая была
[00:43] в Китае, и все это действительно действительно развернулось во второй половине года. И несколько причин этому: во- первых, я думаю, что после июля и августа дивиденды были
[00:56] выплачены, поэтому у нас есть своего рода « слепое пятно» в отношении дивидендов на следующие шесть месяцев, и еще одна вещь, которую мы могли бы объяснить Дело в том, что у многих китайских компаний, особенно в сфере потребительского интернета, дивидендная
[01:09] доходность выросла примерно на 5-6% по сравнению с традиционными секторами, выплачивающими дивиденды в Китае. И если рассматривать это с точки зрения соотношения риска и доходности, мы считаем, что с точки зрения внутренней стоимости мы очень сосредоточены на оценке
[01:22] внутренней стоимости. Для нас оценить внутреннюю стоимость таких компаний, как государственные банки или государственные коммунальные предприятия, немного сложнее, чем внутреннюю стоимость интернет-компаний или компаний
[01:36] потребительского сектора. Поэтому мы считаем, что на данном этапе соотношение риска и доходности, по крайней мере с нашей стороны, больше сосредоточено на акциях, которые имеют низкую базу
[01:51] роста и одновременно генерируют сильный денежный поток и выплачивают хорошие дивиденды, что позволит нам продержаться до конца года, прежде чем, как вы понимаете, после выборов в США мы получим больше
[02:03] ясности, мы будем рассматривать... Китайские технологические компании и Alibaba сегодня показали лучшие результаты, поднявшись на 4,5% после добавления их в Stock Connect. Достаточно ли это веская причина для покупки
[02:17] акций? Нравится ли вам китайский технологический сектор? В целом, у нас есть перевес в китайском секторе, технологический сектор? В целом, у нас есть перевес в китайском секторе, доступ к китайским технологическим компаниям и китайскому интернет-пространству. Но, как вы видите, эти
[02:30] китайскому интернет-пространству. Но, как вы видите, эти ротацию, потому что остальные три акции ранее были включены в южный сегмент рынка, и, судя по всему, происходит своего рода
[02:45] Alibaba. Поэтому я думаю, что на данном этапе это действительно отражает текущие настроения китайского рынка, по крайней мере, в южном направлении. Потребуется больше средств для привлечения дополнительного капитала, или, по крайней мере, более позитивных новостей или
[02:58] капитал и перейти к внутреннему капиталу для выхода на фондовый domestic Capital to step into the equity markets
